摘取; 要：在市场条件下 ,资本运营是经营战略的根本性变革 ,而资本运营的关键是对资本运营模式的战略性自由选择 ,使资本获得很快扩展、有效地积存和拟合配备。Abstract: In a market economy condition, the capital operation is the fundamental change of enterprise's management strategy.; And the key to the capital operation is the strategic choice to the capital operation mode. Which make the capital expanded, gathered and disposed effectively.关键词：企业集团; 资本运营; 模式Keyword: ;Enterprise group ;Capital operation ;Mode;当今世界经济格局已转入以大公司、大集团为中心的。我国早已具体以具备国际竞争力的大型企业集团作为今后企业改革与发展的重点，企业于是以面对以强化核心竞争力为基础的战略转型期。诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格纳曾说道过：纵观世界上知名的大企业、大公司，没一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展一起的，也没哪一家是全然依赖企业自身利润的累积发展一起的。

随着国内市场的更进一步成熟期以及竞争的更进一步激化，传统的企业快速增长方式已无法跟上发展的步伐。只有把企业的各种要素，还包括产品、技术、设备、厂房、商标、战略、服务、文化、管理团队等等，以资本的形式，展开流动、统合和重构，更进一步优化配备，构成合力，才能构建新的突破。

一些在改革开放中发展壮大的企业集团，为应付WTO的挑战， 提高国际竞争力，把公司做到大做到强劲，糅合一些发达国家跨国公司的发展经验，采行了与众不同的资本运营模式，强化核心竞争力，以寻求享有独有的战略地位。所谓资本运营，就是对集团公司所享有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、核裂变、人组、优化配备等各种方式展开有效地运营，以最大限度地构建电子货币。从这层意义上来说，我们可以把企业的资本运营分成资本扩展与资本膨胀两种运营模式。

一、 扩张型资本运营模式资本扩展是所指在现有的资本结构下，通过内部累积、新增投资、招揽外部资源即吞并和并购等方式，使企业构建资本规模的不断扩大。根据产权流动的有所不同轨道可以将资本扩展分成三种类型：1、; 纵向型资本扩展纵向型资本扩展是指交易双方归属于同一产业或部门，产品完全相同或相近，为了构建规模经营而展开的产权交易。纵向型资本扩展不仅增加了竞争者的数量，强化了企业的市场支配能力，而且提高了行业的结构，解决问题了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的对立。

青岛啤酒集团的扩展就是纵向型资本扩展的典型例子。近年来，青啤集团公司逃跑国内啤酒行业竞争激化，一批地方啤酒生产企业效益下降，地方政府大力协助企业找寻“大树”求生存的不利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以研发潜在和区域市场为目标，实行了以吞并并购为主要方式的低成本扩展。几年来，青啤集团依赖自身的品牌资本优势，先后耗资6.6亿元，并购资产12.3亿元，吞并并购了省内外14家啤酒企业。不仅不断扩大了市场规模，提升了市场占有率，发展壮大了青啤的实力，而且造就了一批国企逃脱。

2003年，青啤产销量约260万吨，挤身世界啤酒十强，利税总额也下降到全国行业首位，可行性构建了做到“大”做到“强劲”的目标。2、; 横向型资本扩展正处于生产经营有所不同阶段的企业或者有所不同行业部门之间，有必要投入产出关系的企业之间的交易称作横向资本扩展。

横向资本扩展将关键性的投入产出关系划入自身掌控范围，通过对原料和销售渠道及对用户的掌控来提升企业对市场的控制力。格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商，正处于加热器行业的上游。并购下游的冰箱企业，既不利于充分发挥其加热器技术优势，同时也能必要面临更加广大的消费群体。

从2002年开始，格林柯尔先后并购了还包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的收购活动，格林柯尔已享有 ９００万台的冰箱生产能力，居于世界第二、亚洲第一，不具备了打造出国际加热器家电航母的基础。格林柯尔集团横向产业链的构筑，大大提高了其自身的竞争能力和外用风险能力。

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